مقدمة:
إن القرارالمالي الذي يتخذه المديرالمالي المتعلق بتمويل أي جانب من جوانب النشاط الذي يقوم به المشروع يجب أن يأخذ بعين الإعتبار جانبين أساسيين هما :
1ـ العائد المتوقع تحقيقه جراء استخدام هذه الأموال (استثمارالأموال في نشاط المشروع )
2ـ تكلفة الأموال المراد الحصول عليها .
أولأـ تكلفة الأموال :
إن معرفة تكلفة الأموال تعتبرعنصراً مهماً وأساسياً في عملية اتخاذ القرارات المالية المتعلقة بالحصول على التمويل وبالتالي إجراء المقارنة بين البدائل المتاحة للوصول إلى القرار المالي السليم والملائم .
ونظراً لعدم وجود قواعد واعتبارات متفق عليها ثابتة ومحددة من الناحية الحسابية في تحديد تكلفة الأموال فإن جميع المداخل المختصة بدراسة تكلفة الأموال تعتمد التنبؤ في تقدير تلك التكلفة وتركز على مقدار العائد المتوقع ومحاولة أن يكون التمويل باتجاه المصدر الأقل تكلفة
و الذي يحقق أعلى عائد أما بالنسبة لمصادر التمويل ( حجم الأموال المتاحة ) فإن حجمها يختلف بإختلاف التكلفة فيزداد حجم الأموال المتاحة عندما ترتفع تكلفتها و يقل حجمها بإنخفاض تكلفتها أي ازدياد الطلب على مصادر التمويل يؤدي إلى رفع تكلفة الأموال المتاحة وانخفاض الطلب عليها يؤدي إلى انخفاض تكلفتها و هكذا فإن تكلفة الأموال تعتمد ميكانيكة العرض و الطلب .
ويمكن القول بأن تكلفة رأس المال هي :
"عبارة عن الحد الأدنى من العائد الذي ينبغي تحقيقه من استثمار الأموال المتاحة " .
أما بالنسبة لتقدير تكلفة الأموال فإن الإدارة المالية تتبع الخطوات التالية :
1ـ تحديد أنواع الأموال أي مصادر التمويل التي التي ستستخدم لتحقيق هيكل مالي متوازن
بأخذ بعين الإعتبار رأس المال وحق الملكية وجهات التمويل الخارجي .
2ـ يتم احتساب وتحديد تكلفة كل مصدر من هذه المصادر ويتم إظهارها بشكل معدل وذلك لأنه
سيتم مقارنته بمعدلات العائد وحساب القيم الحالية التي تقوم على أساس صافي التدفقات
النقدية بعد دفع الضرائب .
3ـ استخدام اسلوب الترجيح بالأوزان لتكلفة كل مصدر من مصادر الأموال بحيث نحصل على
متوسط مجموع الأوزان المرجحة لتكلفة كل المصادر المستخدمة بحيث تكون المحصلة
النهائية تكلفة مرجحة للأموال التي ستستثمر .
الخطوة الأولى : تحديد مصادر التمويل
وهناك عدة مصادر للتمويل يمكن تصنيفها في ثلاث مجموعات
1. مصادر التمويل قصيرة الأجل:
أ- قروض مصرفية قصيرة الأجل ( الائتمان المصرفي )
ب- الموردين ( الائتمان التجاري أو القروض التجارية )
ت- المستحقات ( ضرائب مستحقة – إيجارات مستحقة – رواتب مستحقة )
2. مصادر التمويل طويلة و متوسطة الأجل:
أ- رأس المال الخاص:
1) إصدار الأسهم العادية
2) إصدار الأسهم الممتازة
3) الأرباح المحتجزة و الاحتياطات و المؤن و الاستهلاك
ب- القروض المتوسطة و الطويلة الأجل :
1) السنداتقروض مصرفية متوسطة وطويلة الأجل
