دراسات: قــيــــاس المخاطر الاستثمارية
مجلة المستثمرون:
http://mosgcc.com/mos/magazine/article.php?storyid=738
تداخل المخاطر في حياتنا إلى أبعد الحدود، ويتخذ الأفراد كثيرا من القرارات المتعلقة بها يومياً، فقرارات مثل الاقتراض أو التأمين أو الاحتفاظ بالنقود أو شراء منزل هي قرارات تتعلق بصورة أو بأخرى بالمخاطر والعوائد.
وقياس المخاطر عنصر أساسي؛ فالمستثمر يطالب بمقابل نظير تحمل مخاطرة معينة. ودون القدرة على تحديد وقياس المخاطرة لا نستطيع تحديد قيمة عادله لتحويل المخاطرة من طرف إلى آخر.
إن المخاطرة بالمعنى البسيط تعرّف بأنها احتمالية الخسارة، وقد لا ينطبق هذا المعنى تماماً على المخاطر الاستثمارية لأنها تُعنى بالمكاسب أيضاً. ولذلك فإنه يمكننا تعريف المخاطر في بيئة الأعمال بأنها أداة لقياس احتمالية نجاح أو سداد استثمار مستقبلي يقاس بزمن معلوم ويقارن باستثمار مشابه.
ولذلك فإن السؤال المطروح هو كيف يمكننا أن نقيس المخاطر؟
من التعريف السابق نستطيع أن نضع إطارا لقياس المخاطر عن طريق التعرف على جميع احتماليات النتائج المتوقعة وإمكانية حدوثها. ونستطيع تقريب تلك الصورة باستدعاء مثال العملة المعدنية عند إلقائها في الهواء فاحتمال هبوطها على الوجه الأول نسبته 50% وكذلك بالنسبة للوجه الآخر.
وللدخول في مثال بسيط آخر نفترض أن لدينا سهم بقيمة 700 فلس ولهذا السهم احتمالين كلا منهما له إمكانية حدوث بـ 50% :
الاحتمال الأول: ارتفاع قيمة السهم إلى 1.400 فلس
الاحتمال الثاني: انخفاض قيمة السهم إلى 700 فلس
فما القيمة المتوقعة للسهم ؟
طريقة المتوسط الحسابي هي طريقة بسيطة لقياس المخاطر وتوصلنا إلى النتيجة التالية:
الاحتمالية 1 : 50% * 700 فلس = 350 فلس
الاحتمالية 2 : 50% * 1400 فلس = 700 فلس
وبجمع النتيجتين نتوصل إلى قيمة متوقعة للسهم = 700 + 350 =1.050 فلس
والمثال السابق هو مثال لتوضيح المعنى والمفهوم حيث إن الواقع بالنسبة للمثال السابق لا ينطبق لأن قيمة السهم السابقة في الواقع إما أن تكون 1.400 فلس أو تهبط إلى 700 فلس.
وفي الواقع العملي يتم حساب المخاطر عن طريق Standard Deviations ، Value at Risk (VAR) . ويعتبر(VAR) أداة لقياس المخاطر لمعرفة أسوأ الاحتمالات التي يمكن حدوثها بعد معرفة العامل الزمني وتحديد معدل الاحتمال لاستثمار معين.
وقياس المخاطر موضوع متعلق بمواضيع لا تقل أهمية عنه مثل تقليل المخاطر عن طريق تنويع الأصول (Asset Diversification) ، والتحوط (Hedging)، و (Spreading Risk) تنويع المخاطر عن طريق تنويع مصادر التدفقات الداخلة للشركة.
إعداد: شارتر لاستشارات الاقتصادية CEC
